在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)慨嘆“譬如朝露、去日苦多”的時(shí)代，生物產(chǎn)業(yè)在國(guó)家十二五規(guī)劃的大力支持下，成為未來(lái)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其增長(zhǎng)勢(shì)頭即將勢(shì)如破竹。而在生物產(chǎn)業(yè)尤其以生物醫(yī)藥行業(yè)成為引領(lǐng)整個(gè)行業(yè)的龍頭，被市場(chǎng)認(rèn)為是目前戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中盈利能力*強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。未來(lái)，生物醫(yī)藥行業(yè)將享用價(jià)值萬(wàn)億的盛宴。目前國(guó)內(nèi)已有一批性生物醫(yī)藥上市公司，那么這些上市公司的主打產(chǎn)品是什么？未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)期如何？是什么讓他們得以在生物醫(yī)藥領(lǐng)域得以安身立命？我們將為您深度解碼，國(guó)內(nèi)已上市的生物醫(yī)藥公司。

國(guó)內(nèi)上市生物醫(yī)藥公司的主打生產(chǎn)領(lǐng)域

單抗行業(yè)

我國(guó)的單抗產(chǎn)業(yè)起步較晚，開(kāi)始于2000 年以后羅氏等外資重磅單抗藥物的進(jìn)入，目前規(guī)模仍不大，估計(jì)終端用藥不到20 億元。但隨后百泰生物和中信國(guó)健等幾家國(guó)內(nèi)廠家的單抗產(chǎn)品上市，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了初期普及將擴(kuò)張迅速，稀缺產(chǎn)品的盈利能力也將顯現(xiàn)。

益賽普是爆發(fā)力和盈利性遠(yuǎn)高于普通仿創(chuàng)藥品。中信國(guó)健2006 年上市的單抗藥物益賽普，治療中度及重度活動(dòng)性類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎，仿制安進(jìn)的明星品種恩利（10年全球銷售35億美元）。益賽普上市第5 年后銷售額近4億元，其成長(zhǎng)的爆發(fā)力遠(yuǎn)高于普通的仿創(chuàng)藥物。同時(shí)，單抗藥物的盈利能力也遠(yuǎn)優(yōu)于普通品種，估計(jì)中信國(guó)健的凈利潤(rùn)率在40%左右。

因此，從目前益賽普的情況可以初步推論：在目前腫瘤、關(guān)節(jié)炎等重大疾病領(lǐng)域，特效單抗藥品供給有限，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高，在初期進(jìn)入的國(guó)內(nèi)仿制、仿創(chuàng)品種將共同培育和分享市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)階段。海正藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、麗珠集團(tuán)等也在積極進(jìn)入單抗領(lǐng)域。

疫苗市場(chǎng)

重磅品種構(gòu)成全球疫苗市場(chǎng)半壁江山：2010 年，全球疫苗市場(chǎng)銷售額前5 位產(chǎn)品的累計(jì)銷售額達(dá)到69 億美元，占據(jù)當(dāng)年全球疫苗市場(chǎng)的市場(chǎng)份額40%左右。但值得注意的是，全球疫苗的重磅品種是保險(xiǎn)覆蓋所支持的高價(jià)創(chuàng)新疫苗，高價(jià)高接種率造就了大品種，而其支付環(huán)境有別于國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)疫苗的支付端是二類涇渭分明的市場(chǎng)：一類疫苗由于財(cái)政投入額度有限，基本無(wú)法孕育出重磅品種。二類自費(fèi)苗由于需要考慮支付能力和接種率，定價(jià)上會(huì)有所權(quán)衡。目前國(guó)內(nèi)二類苗的定價(jià)主要在200-300/人份區(qū)間，如狂犬病疫苗、水痘疫苗、4 價(jià)流腦苗等；而受國(guó)內(nèi)的支付能力和接種意識(shí)制約，總體的接種率有限。

因此，初步認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)環(huán)境下，治療性疫苗和癌癥疫苗是未來(lái)*有可能產(chǎn)生大品種的領(lǐng)域。推薦華蘭生物、智飛生物。

小分子靶向藥物

化學(xué)藥領(lǐng)域的酶抑制劑屬于小分子靶向藥物，由于靶向藥物并不只是針對(duì)一種癌癥，產(chǎn)品可以獲準(zhǔn)新的適應(yīng)癥來(lái)保持持續(xù)的高速增長(zhǎng)，因此小分子靶向藥物也成為了新一代的抗癌明星。

在各種小分子靶點(diǎn)中，酪氨酸激酶是目前研究較多且效果明顯的抗腫瘤藥物靶點(diǎn)。隨著2001 年個(gè)治療白血病的“重磅”小分子靶向藥物伊馬替尼上市，其高效低毒的特點(diǎn)得到臨床的迅速認(rèn)可和廣泛應(yīng)用，2001~2010 年，替尼類全球市場(chǎng)規(guī)模從不到2 億美元增長(zhǎng)至93 億美元，取得了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

在重大專項(xiàng)政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)的小分子靶向藥物的研發(fā)進(jìn)程有望提速。目前多家醫(yī)藥企業(yè)已構(gòu)筑了自身研發(fā)平臺(tái)，擁有自己的小分子靶向藥物創(chuàng)新技術(shù)。恒瑞醫(yī)藥作為國(guó)內(nèi)化學(xué)藥龍頭，在小分子靶向藥物領(lǐng)域已先行一步，未來(lái)幾年將是國(guó)內(nèi)小分子靶向藥領(lǐng)域的領(lǐng)域企業(yè)，也將是替尼類市場(chǎng)擴(kuò)張的主要受益方。

重組蛋白

重組蛋白大都是人體蛋白或其突變體，以彌補(bǔ)某些體內(nèi)功能蛋白的缺陷或增加人體內(nèi)蛋白功能為主要作用機(jī)理。目前，重組蛋白藥物主要包括多肽類激素、人造血因子、人細(xì)胞因子、人血漿蛋白因子、人骨形成蛋白、重組酶、融合蛋白和外源重組蛋白等。

長(zhǎng)效重組蛋白藥物有更好的接受程度：長(zhǎng)效的重組蛋白類藥物有更好的市場(chǎng)接受度和潛力。由于很多重組蛋白類藥物的體內(nèi)半衰期短，而大部分蛋白類藥物又為針劑，長(zhǎng)效產(chǎn)品給患者的生存質(zhì)量帶來(lái)巨大改變。在傳統(tǒng)重組蛋白基礎(chǔ)上改進(jìn)長(zhǎng)效化后，已產(chǎn)生眾多成功品種，上市后銷售額已迅速超過(guò)或逼近傳統(tǒng)品種。

國(guó)內(nèi)企業(yè)將在長(zhǎng)效品種市場(chǎng)有所突破：國(guó)內(nèi)的制藥企業(yè)在長(zhǎng)效品種開(kāi)發(fā)方面已有一定積累，目前部分品種已處于審評(píng)階段。由于部分品種（如生長(zhǎng)激素）國(guó)外缺乏對(duì)應(yīng)產(chǎn)品，審批相對(duì)謹(jǐn)慎。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著技術(shù)的成熟和臨床研究的積累，國(guó)內(nèi)將有更多的長(zhǎng)效產(chǎn)品出現(xiàn)，長(zhǎng)效品種市場(chǎng)將有所突破。重組蛋白領(lǐng)域如長(zhǎng)春、雙鷺?biāo)帢I(yè)。

體外診斷

體外診斷的技術(shù)突破主要在兩個(gè)層面：新的疾病診斷標(biāo)志物的發(fā)現(xiàn)和篩查；標(biāo)志、展示技術(shù)的更新以提高靈敏度和穩(wěn)定性。

初步理解是，診斷產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展將相對(duì)緩慢，其中突破較早的領(lǐng)域可能在于重大疾�。ㄖ饕�是腫瘤）篩查產(chǎn)品：首先，診斷產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展會(huì)比較緩慢，支付端動(dòng)力不足：目前大部分診斷不在醫(yī)保體系內(nèi)，需要自主支付，而預(yù)防診斷的意識(shí)培養(yǎng)是長(zhǎng)期過(guò)程；其次，創(chuàng)新的回報(bào)偏弱：診斷產(chǎn)品不同于藥品，是作為醫(yī)院的成本存在，整體而言，創(chuàng)新帶來(lái)的溢價(jià)和回報(bào)弱于藥品，尤其是標(biāo)志、展示技術(shù)，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境下可能發(fā)展偏緩；腫瘤篩查可能是同時(shí)解決支付意愿和定價(jià)問(wèn)題品種，推測(cè)腫瘤等重大疾病的篩查可能是較早突破的領(lǐng)域。相關(guān)領(lǐng)域的公司如科華生物、達(dá)安基因。

國(guó)內(nèi)重點(diǎn)上市公司全方位解碼

天壇生物

1、業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況分析

天壇生物100％的收入和利潤(rùn)來(lái)源于生物制藥，其主要產(chǎn)品包括疫苗、血制品、診斷試劑等，85％以上的收入和95％以上的利潤(rùn)來(lái)源于疫苗產(chǎn)品；公司產(chǎn)品主要為國(guó)內(nèi)銷售，少量出口，95％以上的收入和利潤(rùn)來(lái)源于國(guó)內(nèi)銷售。其主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有50％－70％的份額。

公司另一發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)品——人血液代用品仍處于后續(xù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化籌備工作，其對(duì)公司的收入貢獻(xiàn)仍需一段時(shí)日。

公司依托北京生物制品研究所，在生物預(yù)防疫苗產(chǎn)品的發(fā)展中具有較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在乙肝疫苗等生物制品方面占據(jù)絕對(duì)技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，其基因乙肝疫苗和風(fēng)疹疫苗已步入了穩(wěn)定的發(fā)展階段。

2、發(fā)展前景分析與評(píng)估

未來(lái)較重大的發(fā)展項(xiàng)目包括水痘疫苗項(xiàng)目和人血液代用品項(xiàng)目。但水痘疫苗產(chǎn)品市場(chǎng)有限，人血液代用品項(xiàng)目離市場(chǎng)化尚有一段距離，對(duì)公司近期的主營(yíng)業(yè)務(wù)影響不大。

衛(wèi)生部、財(cái)政部通知自2002年起，將乙肝疫苗納入全國(guó)兒童計(jì)劃免疫范圍，可能會(huì)對(duì)公司主導(dǎo)產(chǎn)品乙肝疫苗的銷售產(chǎn)生重要影響，可能使銷售市場(chǎng)擴(kuò)大或?qū)е聝r(jià)格降低。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

天壇生物的人血液代用品項(xiàng)目開(kāi)發(fā)延期存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)有關(guān)條款，在期內(nèi)仿制某種新藥，開(kāi)發(fā)方有權(quán)索取4－10億美元的賠款，若買斷一個(gè)新藥的生產(chǎn)許可，則需支付500－600萬(wàn)美元，天壇生物現(xiàn)有產(chǎn)品不存在上述風(fēng)險(xiǎn)。

4、投資項(xiàng)目進(jìn)展情況

天壇生物近期有兩個(gè)產(chǎn)品即將投入生產(chǎn)：一是血液制品車間改造已經(jīng)完成，新開(kāi)發(fā)的血制品相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品即將產(chǎn)生效益；二是水痘疫苗生產(chǎn)車間項(xiàng)目已完工驗(yàn)收，將成為公司一個(gè)新的利潤(rùn)來(lái)源，而且該車間即將建成一個(gè)能夠生產(chǎn)多個(gè)基礎(chǔ)工藝相同產(chǎn)品的綜合車間，可以加快公司新產(chǎn)品的投產(chǎn)速度，同時(shí)亦能降低生產(chǎn)成本。

天壇生物近期股指走勢(shì)

云南白藥

1、業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況分析

公司主營(yíng)云南白藥系列產(chǎn)品和三七系列產(chǎn)品。云南白藥系列產(chǎn)品為獨(dú)家經(jīng)營(yíng)；藥品批發(fā)零售額在云南省排名。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的自產(chǎn)藥品占42.51％，比上年的35％增長(zhǎng)7.5個(gè)百分點(diǎn)，特別是主要產(chǎn)品銷售的增長(zhǎng)，如云南白藥膠囊同比增長(zhǎng)17.34％，宮血寧膠囊同比增長(zhǎng)30.83％，云南白藥散劑同比增長(zhǎng)22.63％，云南白藥氣霧劑同比增長(zhǎng)255.40％，云南白藥創(chuàng)可貼同比增長(zhǎng)156倍�？杀犬a(chǎn)品成本下降18.77％。顯示作為國(guó)家中藥保護(hù)品種和馳名品牌的云南白藥具有較大的市場(chǎng)潛力。尤其是通過(guò)劑型成為其新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2、發(fā)展前景分析與評(píng)估

云南白藥公司擁有的云南白藥序列產(chǎn)品是我國(guó)為數(shù)不多的中成藥品種，歷史悠久，功效顯著可靠。在今天仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿�，配合劑型的改造，將提高其產(chǎn)品的適應(yīng)面，擴(kuò)大銷售，成為未來(lái)快速發(fā)展的新的動(dòng)力。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

盈利能力不高的子公司的合并及其財(cái)務(wù)狀況欠佳對(duì)母公司財(cái)務(wù)運(yùn)作的影響。

云南白藥近期股指走勢(shì)

復(fù)星實(shí)業(yè)

1、業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況分析

復(fù)星實(shí)業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括診斷產(chǎn)品、醫(yī)藥制造及銷售以及醫(yī)療器械等。2012年主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)28.41％；主營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.87％；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.12％，顯示良好的業(yè)績(jī)。其中診斷產(chǎn)品在其主營(yíng)利潤(rùn)中具有重要地位，效益。

經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，復(fù)星實(shí)業(yè)已經(jīng)取得國(guó)內(nèi)醫(yī)療診斷行業(yè)內(nèi)的地位，主要源于其在分子診斷試劑如PCR診斷產(chǎn)品上的快速發(fā)展。顯示復(fù)星實(shí)業(yè)在生物技術(shù)領(lǐng)域中較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力。

2、發(fā)展前景分析與評(píng)估

復(fù)星實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)的生物醫(yī)藥主要產(chǎn)品γ－干擾素、EPO、鏈激酶中，EPO具有較廣闊和穩(wěn)定的市場(chǎng)，盡管近年來(lái)該產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，導(dǎo)致利潤(rùn)空間縮小，仍然可以取得一定的市場(chǎng)份額；其另外兩個(gè)主要產(chǎn)品γ－干擾素和鏈激酶相比之下具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是鏈激酶，對(duì)心血管疾病的治療有切實(shí)的療效，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量為10萬(wàn)人份/年，市值2億元。盡管在市場(chǎng)上可能面臨類似藥物的競(jìng)爭(zhēng)壓力，以其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，仍然具有較廣的市場(chǎng)空間。而γ－干擾素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)80％，雖然只是治療類風(fēng)濕的輔助藥品，市場(chǎng)比較有限，估計(jì)市場(chǎng)容量為100萬(wàn)支/年，但競(jìng)爭(zhēng)較少，并且企業(yè)正在尋求擴(kuò)展其適應(yīng)癥范圍，增大市場(chǎng)空間；其他正處于研發(fā)階段的新產(chǎn)品包括重組葡激酶、溶酶原、水蛭素、內(nèi)抑素、腫瘤壞死因子及基因芯片等均具有良好的市場(chǎng)前景。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

復(fù)星實(shí)業(yè)過(guò)去幾年發(fā)展迅速，幾乎涉獵醫(yī)療與生物醫(yī)藥所有領(lǐng)域，但發(fā)展過(guò)快，行業(yè)過(guò)泛對(duì)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起注意。

復(fù)星醫(yī)藥近期股指走勢(shì)

東阿阿膠

1、業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況分析

東阿阿膠一直以生產(chǎn)獨(dú)特傳統(tǒng)中成藥——阿膠聞名，在全國(guó)阿膠市場(chǎng)的占有率達(dá)到70％，出口量占全國(guó)75％～90％，并壟斷了大部分的原料采購(gòu)市場(chǎng)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括中成藥、保健食品、藥用輔料等幾類。近年也開(kāi)始涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域。在保持支柱產(chǎn)品持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，東阿阿膠也開(kāi)始向生物醫(yī)藥產(chǎn)品以及保健食品等領(lǐng)域發(fā)展，新近推出紅細(xì)胞生成素——EPO、白細(xì)胞介素－11和內(nèi)抑素。但所占比重不大。

2、發(fā)展前景分析與評(píng)估

阿膠序列產(chǎn)品仍然在其主營(yíng)收入中占據(jù)主導(dǎo)地位。生物醫(yī)藥產(chǎn)品中，EPO產(chǎn)品面臨與復(fù)星實(shí)業(yè)及其它生產(chǎn)同類產(chǎn)品的公司相同的問(wèn)題，即同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力；而白細(xì)胞介素－11和內(nèi)抑素目前在國(guó)內(nèi)尚無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，用于抑制腫瘤血管生長(zhǎng)的內(nèi)抑素對(duì)于腫瘤的治療有較好的效果，是一種新興的抗腫瘤藥物，相信具有良好的市場(chǎng)前景，但目前規(guī)模尚有限。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

單一產(chǎn)品依賴性很強(qiáng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)面臨其化學(xué)合成或生物醫(yī)藥替代產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。而其生物醫(yī)藥與保健食品產(chǎn)品需要時(shí)間發(fā)展形成有較強(qiáng)盈利能力的生產(chǎn)銷售規(guī)模。

東阿阿膠近期股指走勢(shì)

海王生物

1、業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況分析

海王生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括生物制品、生化制品、海洋藥物、海洋生物制品、中成藥的生產(chǎn)銷售等。海王生物近年年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，10％以上或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)10％以上的主要產(chǎn)品包括生物醫(yī)藥產(chǎn)品——抗腫瘤免疫核糖核酸博寧，博寧在同類產(chǎn)品市場(chǎng)中占有較大份額。以及中成藥銀可絡(luò)、抗感冒藥銀得菲與保健品巨能鈣、金樽等。其中藥品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的49.6％；利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的50.48％；保健品實(shí)現(xiàn)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的41.14％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的48.57％；而2000年的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生物制品、生化制品、海洋藥物、海洋生物制品、中成藥的生產(chǎn)銷售，其中占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10％以上或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)10％以上的主要產(chǎn)品是銀可絡(luò)、博寧、干擾素等。

2、發(fā)展前景分析與評(píng)估

海王生物的主要生物醫(yī)藥產(chǎn)品——免疫核糖核酸“博寧”通過(guò)一種新的途徑實(shí)現(xiàn)抗腫瘤的目的，不僅對(duì)腫瘤具有一定的治療功效，而且還具有一定的預(yù)防腫瘤發(fā)生作用，在同類產(chǎn)品市場(chǎng)中占有較大份額，相信未來(lái)具有較好的發(fā)展前景。

保健品在海王生物主營(yíng)業(yè)務(wù)中的介入迅速改變了其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，但保健品一般產(chǎn)品生命周期短暫，長(zhǎng)遠(yuǎn)上對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著保健品在主營(yíng)業(yè)務(wù)中份額的擴(kuò)展，保健品所具有的不確定性將給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

海王生物近期股指走勢(shì)